Ключевая ставка цб что это

Помимо того, что денежно-кредитная политика помогает контролировать удешевление денег, она решает и множество других задач:

• Защищает доходы и сбережения от внезапного обесценивания (речь идет только о национальной валюте) — так регулятор поддерживает уровень жизни, чтобы граждане увереннее планировали расходы;
• Помогает семьям с невысоким уровнем дохода потреблять — обычно они стремятся покупать недорогие товары первой необходимости, а в остальном вынуждены себе отказывать;
• Делает займы для бизнеса доступнее — помогает коммерческим банкам понижать компенсацию ожидаемого обесценивания денег (инфляционную премию), которую те закладывают в процент по займам;
• Упрощает финансовое и инвестиционное планирование для компаний;
• Увеличивает доверие к нацвалюте (в случае России — к рублю). Доверие приводит к сокращению доли активов в иностранной валюте в банковском секторе, стимулирует использовать именно рубли при расчетах. Увеличение доверия снижает влияние внешних факторов на экономику.

Что означает рост или снижение ключевой ставки

Если ставка низкая, это значит, что валюта подешевела. Бизнес и потребители в этот период берут новые займы и тратят больше средств, за счет чего экономика активнее развивается. Почему нельзя всегда держать этот показатель низким? Потому что подобная ситуация приведет к ускорению удешевления национальной валюты.

Что дает низкая ставка:

• Доступные кредиты;
• Низкие процентные ставки по депозитам;
• Рост экономики;
• Развитие производств;
• Увеличение покупательной способности — жители страны начинают приобретать больше, чем раньше;
• Рост инфляции.

Если ставка высокая, значит, валюта подорожала. Обычно этот показатель повышают, чтобы замедлить темпы обесценивания денег. Но после повышения займы становятся все менее выгодными, их начинают реже оформлять — словом, к ним теряют интерес. Также граждане и бизнес меньше тратят, а экономика замедляется.

• Менее доступные кредиты;
• Высокие процентные ставки по депозитам;
• Спад развития экономики;
• Замедление производства;
• Снижение покупательной способности — жители страны начинают приобретать меньше, чем раньше;
• Падение инфляции.

Зачем инвестору следить за ключевой ставкой

Если ставка растет, прибыльность вложений в облигации увеличивается. Если ставка падает, доходность облигаций снижается.

Если Центральный банк входит в цикл повышения ключевой ставки, стоит рассмотреть краткосрочные облигации как рыночный инструмент. Такие ценные бумаги вскоре погасят — тогда инвестор сможет приобрести нечто с более выгодными условиями. Если Центробанк входит в цикл понижения, присмотритесь к долгосрочным бумагам — они позволяют долго получать хороший купонный доход.

• По облигациям, которые уже есть в вашем портфеле, доходность остается постоянной до момента продажи или погашения, поскольку при покупке вы ее уже зафиксировали;
• Цены на долгосрочные бумаги подвержены более сильным колебаниям при изменении ставки Центробанка. У длинных бумаг больше дюрация — срок до погашения, в который получают доход. Так как размер купона остается постоянным, то для изменения прибыльности вложения нужно, чтобы менялась рыночная стоимость облигаций. А так как срок действия долгосрочных инструментов больше, то и их рыночная цена изменится сильнее;
• Срок действия облигации не должен быть длиннее срока поставленной вами финансовой цели.

Как изменение ставки ЦБ меняет стоимость акций

Как мы уже выяснили, если регулятор решает понизить ставку, деньги подешевеют. Тогда инвесторы начнут вкладывать больше именно в акции. При снижении показателя разница между доходностью облигаций и акций растет — прибыльность вторых увеличивается, на них увеличивается спрос.

Влияние ключевой ставки на бумаги отдельных компаний незначительное — она в большей степени меняет рынок.

При ускорении инфляции инвесторы покупают меньше, чем планировали. Поэтому привлекательность акций роста падает сильнее, чем акций стоимости.

Акции роста — чаще всего бумаги либо эмитентов, совсем недавно вышедших на рынок, либо уже устоявшегося бизнеса, но постоянно развивающегося. Часто к акциям роста относят ценные бумаги IT-компаний.

Акции стоимости — бумаги компаний, которые уже достигли своего предела, на рынке они находятся давно. Акции таких организаций, как правило, либо держатся на одном уровне, либо растут очень медленно. Такие эмитенты уже имеют высокую капитализацию (оценочную стоимость бумаг, находящихся в публичном обращении), предлагают высокие и стабильные дивиденды.

Как ключевая ставка меняет рынок недвижимости

Многие россияне покупают жилье с помощью ипотеки. Ключевая ставка меняет привлекательность кредитов на квартиры или дома: чем показатель выше, тем займ дороже. Когда проценты по ипотеке растут, кредит теряет популярность у населения, продажи жилья падают, вследствие чего цены на квартиры и дома уменьшаются.

Но рынок недвижимости — особенный: цены там растут быстро, а снижаются медленно. Так что резкого падения стоимости квадратных метров от увеличения ставки Центробанка ждать не нужно.

Если ключевую ставку понижают, банки выдают жилищные кредиты под меньший процент. Ипотека становится доступнее, ее охотнее берут, а спрос на «бетон» растет.

На графиках ниже можно увидеть, как менялись цены на жилье, инфляция и средняя зарплата в России с 2010 по 2020 год, и сравнить их с графиком ставки российского Центробанка.

Взаимосвязь между изменением цен, реальной зарплаты и инфляции в России с 2010 по 2020 год. Источники: Росстат, Банк России.

График изменения ключевой ставки в России с сентября 2013 года по сентябрь 2022 года. Источники: Росстат, Банк России.

Как принимается решение ставке

Основные участники: Руководство Банка России; Департамент денежно-кредитной политики, Департамент исследований и прогнозирования, Департамент по связям с общественностью, территориальные учреждения Банка России.

1) Предварительная проработка основных параметров базового и альтернативных сценариев развития экономики.

2) Обсуждение и согласование параметров базового и альтернативных сценариев развития экономики.

3) «Неделя тишины».

4) Заседание Совета директоров — решение Банка России по ключевой ставке.

5) Публикация пресс-релиза и доклада о денежно-кредитной политике, пресс-конференция Председателя Банка России.

6) Разъяснение принятого решения.

Что это значит для экономики и инвесторов

Изменения ключевой ставки — основной инструмент кредитно-денежной политики. Снижение процентных ставок благоприятно влияет на динамику ВВП, рост процентных ставок в целом действует, наоборот.

При падении ключевой ставки:

— снижаются ставки по кредитам;
— снижаются ставки по банковским депозитам;
— снижаются ставки по экономике и производству;
— снижается покупательная способность;
— растет инфляция;
— растут акции и облигации, ослабевает рубль.

При росте ключевой ставки:

— растут ставки по кредитам;
— растут ставки по банковским депозитам;
— замедляется экономика и производство;
— падает покупательная способность;
— снижается инфляция;
— падают акции и облигации, укрепляется рубль.

БКС Мир инвестиций

Комментарии

Покупайте ценные бумаги любимых брендов в один клик

Последние новости

Рекомендованные новости

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности.

Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем.

Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом.

Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа.

ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Что означает термин «ключевая ставка»

Это сложное экономическое понятие, которое распространяется далеко за пределы банковского сегмента. Под ключевой ставкой понимается процентный показатель, по которому Центральный Банк России выдает кредиты и ссуды кредитным организациям. Впервые ключевая ставка была введена в РФ в 2013 году.

1. Что означает термин «ключевая ставка»
2. Ключевая ставка и ставка рефинансирования – в чем разница
3. Как ключевая ставка влияет на проценты по банковским кредитам
4. Проценты по кредитам в отдельном банке
5. Ключевая ставка в гражданском праве
6. При расчете налоговых штрафов
7. Где посмотреть точную ключевую ставку

Процентный показатель не является постоянной величиной. Банк России изменяет его каждый год, и на конечный результат влияют многочисленные факторы. Главный из них – уровень инфляции, действующий в стране на момент расчета ключевой ставки.

Вместе с этим, принято употреблять такое понятие, как минимальная ключевая ставка. По минимальной ставке ЦБ РФ выдает краткосрочные ссуды кредитным организациям: предельный срок действия подобных договоров не может превышать одну неделю (7 банковских дней).

При использовании минимальной ключевой ставки, ЦБ РФ выдает ссуды по фиксированной стоимости. При выдаче кредитов на срок в 549 дней, ключевая ставка увеличивается на 1,75%. При привлечении депозитов, ЦБ РФ уменьшает действующую ключевую ставку на 1%.

При этом депозиты в Центральном Банке размещаются только аккредитованными в Российской Федерации кредитными организациями.

Следовательно, ключевая ставка считается важнейшим финансово-кредитным инструментом, определяющим денежную политику целого государства. Полномочие по установлению этого показателя закреплено только за Центральным Банком Российской Федерации. На конечный показатель влияют следующие факторы:

• Текущий уровень инфляции.
• Действующий курс российского рубля.
• Количество привлеченных Банком России инвестиций.
• Рассчитанные девальвационные риски.
• Степень кредитной нагрузки российских граждан.

Как-либо предсказать размер ключевой ставки на следующий год не предоставляется возможным. С 2013 года ставка то возрастала, то наоборот снижалась. Самый резкий скачок наблюдался в 2014 году, когда процент за одну ночь возрос с 10,5% до 17%. Это событие вошло в историю России, как «Черный вторник».

Ключевая ставка и ставка рефинансирования – в чем разница

Одновременно с анализируемым термином часто употребляется и смежный – ставка рефинансирования. Специалистами принято решение объединить эти два понятия в одно. Но с законодательной точки зрения ставка рефинансирования считается более обширным термином, из которого исходит понятие ключевой ставки.

По сути, разница заключается только в формулировке. Принципы и механизмы у двух инструментов полностью схожи. Следовательно, употребление обоих понятий никак не меняет корень вопроса. Если высказывается мнение, что это одно и тоже, то большой ошибки здесь не будет.

Как ключевая ставка влияет на проценты по банковским кредитам

Ключевая ставка ЦБ это основной показатель, который влияет на среднюю процентную ставку по банковским кредитам. Дело в том, что кредитные организации вынуждены привлекать заемные средства, оформляя краткосрочные и долгосрочные ссуды в Центральном Банке России. Без этого большинство банков попросту не смогут нормально функционировать.

Процент, по которому кредитные организации берут ссуды в ЦБ РФ, прямо влияет на размер процентной ставки по потребительским кредитам, выдаваемых впоследствии физическим и юридическим лицам. Простое объяснение: чем выше ключевая ставка, тем выше и средние проценты по потребительским кредитам, и наоборот.

При этом кредитные организации вправе отталкиваться от ключевой ставки, как от допустимого минимума при расчете ставок по своим кредитам. При ставке Банка России в 10%, потребительские кредиты могут выдаваться под 15-20% и более. Поэтому для заемщиков этот показатель не несет большой информационной ценности.

Проценты по кредитам в отдельном банке

1. Условный банк обращается в ЦБ РФ для привлечения заемных активов.
2. ЦБ РФ выдает кредитной организации ссуду по ключевой ставке, увеличенной на 1,75%.
3. Кредитная организация получает заемные средства, и распределяет порядок их использования по разным направлениям.
4. По окончании срока действия договора, банк возвращает ссуду регулятору.

Прибыль кредитной организации складывается из разницы между суммой кредита + проценты по ключевой ставке и процентами, полученными за счет выдачи населению и юридическим лицам банковских кредитов. Именно так работают все коммерческие банки страны.

То есть условный банк должен за счет полученных от ЦБ РФ средств наработать собственные активы, и вернуть вовремя ранее полученную ссуду. Если проценты по кредитам будут высокими, спрос на них окажется небольшим. Поэтому ставки устанавливаются таким образом, чтобы был спрос на кредитные продукты, и, соответственно, была прибыль.

В противном случае вернуть средства, полученные от главного регулятора будет достаточно сложно.

Именно поэтому ставки по потребительским кредитам в одном банковском сегменте примерно одинаковы. Имеются в виду минимальные и максимальные показатели, а не проценты, предложенные конкретному заемщику. При этом важно понимать, что ЦБ РФ, в свою очередь, занимается регулированием процентных ставок и правил предоставления банковских кредитов.

При расчете налоговых штрафов

То же самое наблюдается и со штрафами со стороны государства, которые рассчитываются от определенных показателей. К примеру, налоговые органы накладывают штрафы на физических лиц и организации из расчета действующей ключевой ставки ЦБ РФ.

За налоговую недоплату или за намеренную неуплату налогов, органы ФНС накладывают на плательщика штраф. Последний сначала оплачивает сумму налоговой базы, затем погашает штраф, рассчитанный исходя из ключевой ставки ЦБ РФ, действовавшей в стране не момент совершения нарушения. Следовательно, за одно и то же нарушение плательщик в разные годы может платить совершенно разные суммы.

Все, что нужно знать о ключевой ставке в 2022 году

Ключевая ставка — основной инструмент кредитно-денежной политики. Под этот процент ЦБ дает коммерческим банкам деньги взаймы и под него же принимает деньги на хранение.

В РФ ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России, в США — ФРС США (Федеральная резервная служба), в Европе — ЕЦБ (Центральный банк Европы) и так далее. В каждом государстве своя экономика, свои какие-то целевые финансовые показатели, поэтому ЦБ разных стран устанавливают разные процентные ставки.

Банк России периодически меняет ключевую ставку, потому что бесконечного роста экономики, увы, не может быть — так же, как и постоянного спада. Как часто ЦБ РФ меняет ставку? Заседания по этому вопросу проводятся восемь раз в год по четкому графику, но бывают внеочередные заседания (как в феврале, апреле и мае 2022 года).

Как Банк России определяет, что делать в следующий раз со ставкой? Проводятся так называемые промежуточные и опорные заседания, на которых специалисты ЦБ рассматривают уровень инфляции, денежно-кредитные условия на рынке, экономическую активность и инфляционные риски. После опорных заседаний ЦБ выпускает доклад о денежно-кредитной политике (вот последний), где более подробно показано, на основании чего было принято решение о повышении/понижении ставки, а также дается прогноз на будущее.

У Банка России есть целевой уровень инфляции, при котором российская экономика (по мнению ЦБ) будет чувствовать себя точно-точно хорошо, он составляет 4 %. То есть это процент, на который товары и услуги должны дорожать в течение года. С помощью ставки ЦБ, если по-простому, пытается влиять на рост цен.

Сейчас ключевая ставка составляет 8 %. Самый высокий показатель был в феврале 2022 года — 20 %, а самый низкий — с августа 2020 по март 2021 года = 4,5 %.

Ключевая ставка ЦБ РФ с июля 2014 года по июль 2022 года

Влияние на вклады, кредиты и цены

Итак, значение ключевой ставки — это процент, под который коммерческие банки берут у ЦБ в долг и кладут на депозит. Отталкиваясь от этого значения, кредитные организации, стараясь не продешевить, уже предлагают частным лицам ставки по кредитам и депозитам.

Банки зарабатывают на разнице ставок между выданными кредитами и принятыми денежными вкладами, поэтому банкам выгодны высокие ставки по кредитам и низкие ставки по депозитам (плюс по депозитам присутствуют расходы на страховки и обслуживание клиентов). И именно поэтому проценты по вкладам приближены к ключевой ставке (а чаще даже ниже), а по кредитам — выше.

На рисунке можно увидеть, как с изменением размера ключевой ставки менялись ставки по депозитам и кредитам.

• Повышение ставки ведет к замедлению инфляции, люди переходят в режим экономии. Становится выгоднее держать деньги на депозитах. Бизнесу в такой период не сладко: дорого брать взаймы у банков. За счет этого компании пытаются хоть как-то стимулировать спрос, например, путем снижения цен на товары и услуги.
• Снижение ключевой ставки, наоборот, побуждает людей тратить, бизнесу дешево брать кредиты на развитие. Частным лицам тоже в такие периоды выгоднее всего брать кредиты на машины и айфоны, ипотечные займы и для прочих целей. За счет этого инфляция ускоряется, то есть товары и услуги дорожают.

Влияние на облигации

Ставка Центробанка прямо влияет на проценты по гособлигациям и на их стоимость.

Существуют облигации федерального займа (ОФЗ), привязанные к ставке RUONIA (Ruble Overnight Index Average) — ОФЗ-ПК. По этой ставке банки дают друг другу краткосрочные рублевые кредиты или принимают депозиты. При повышении ключевой ставки процентные ставки по этим облигациям стремятся вверх.

В марте 2022 года из-за политико-экономических событий и резкого повышения ключевой ставки доходность ОФЗ выросла до 20 %, а их стоимость в некоторых случаях упала до 50 %. Для инвесторов это была отличная возможность прикупить ОФЗ с высоким купонным доходом, да еще и с хорошей скидкой.

Компании тоже могут с помощью собственных облигаций привлекать денежные средства. И когда ставка ЦБ растет, организациям становится невыгодно брать кредиты в банках, и они берут взаймы у инвесторов (покупателей облигаций) под процент ниже, чем предлагают банки. Инвесторам же в некоторых случаях также выгодно покупать облигации, так как доходность по ним может оказаться выше, чем по банковским вкладам.

Но если ЦБ сильно поднимает ставку, тогда инвесторам становится более выгодно держать деньги на депозитах, а ранее доступные корпоративные облигации становятся невыгодными. Инвесторы распродают такие активы, и цена облигаций падает. Когда она падает, инструмент становится привлекательным предложением для новых инвесторов, так как за счет упавшей стоимости доходность по облигации по итогу вырастает.

Влияние на налоги и штрафы

Ключевая ставка используется при расчете НДФЛ с купонов по корпоративным облигациям и депозитам. Если купонный доход/процент по вкладу превышает на 5 % и более ключевую ставку, то с суммы превышения надо уплатить 35 % НДФЛ.

Еще ключевую ставку учитывают в расчете пеней за просроченные налоговые платежи. Например, если автовладелец не уплатил налог на машину до 1 декабря, то со 2 декабря налоговая будет начислять пени в размере 1/300 действующей ключевой ставки. А для организаций с 31 дня — 1/150 ключевой ставки.

Аналогичные формулы расчета используются при других взыскательных ситуациях.

Еще ключевую ставку для налоговых целей используют при расчете:

• процентов за незаконную блокировку расчетного счета организации или ИП;
• процентов на сумму излишне взысканного государством налога.

Короче говоря: ключевая ставка считается двигателем экономики. От нее зависит, скаканут ли цены вверх или все уйдет в рецессию, сможет ли россиянин позволить себе ипотеку или лучше ему положить на вклад до более дешевых времен, будет ли бизнес расширяться за счет низких процентов по кредитам или будет предлагать инвесторам облигации с выгодными для компании ставками.

Как с помощью ключевой ставки управляют инфляцией

Когда процентная ставка растёт, деньги банкам обходятся дороже, поэтому они поднимают ставки по кредитам и депозитам для населения и бизнеса. Люди и компании не столь охотно берут кредиты, поэтому меньше тратят и меньше инвестируют в развитие собственного бизнеса. В результате потребительский спрос, а также инвестиции бизнеса в развитие уменьшаются.

Это приводит к снижению спроса и, как следствие, замедлению роста цен на товары и услуги.

Кроме того, высокие ставки по депозитам стимулируют людей больше откладывать. Это увеличивает спрос на национальную валюту, что приводит к росту её курса относительно других валют Как следствие, ввозимые из-за границы товары стоят дешевле, что также снижает инфляцию.

Когда ЦБ снижает ставку, экономическая активность и спрос, наоборот, растут, но это приводит к росту цен. Поэтому центробанки снижают ставку аккуратно, чтобы не разогнать инфляцию. К примеру, в 2015 году Банк России снижал ключевую ставку пять раз.

Резкое повышение ставок, в свою очередь, может сильно ударить по экономике. Из-за роста ставок по кредитам у компаний могут возникнуть проблемы с рефинансированием долга, что приведёт к росту числа дефолтов. В недавней историй Банк России резко повышал ставку — больше чем на 1,5 процентных пункта — только один раз, в декабре 2014 года.

Это было связано с ростом рисков девальвации рубля, отмечал регулятор.

Что такое процентный пункт?

Величина разницы между двумя значениями в процентах. К примеру, снижение ставки с 10% до 5% означает уменьшение на пять процентных пунктов, или на 50%.

Где узнать об изменении ставки

Банк России проводит восемь заседаний совета директоров по ключевой ставке в год. На них принимаются решения по ставке: ЦБ может повысить, уменьшить или оставить ставку неизменной. Шаг, на который изменяется ставка, — 0,25 процентных пункта.

Календарь этих заседаний известен заранее, с ним можно ознакомиться на сайте Банка России. Информацию о самом решении регулятор публикует на своём сайте в заранее определённое время. Посмотреть размер ключевой ставки Центробанка, а также динамику ставки можно на сайте Банка России.

Когда пройдёт следующее заседание ЦБ РФ по ставке

Ближайшее заседание по ставке намечено на 28 октября 2022 года. Инфляция в России, по всей видимости, прошла пик, однако её уровни ещё долго могут оставаться повышенными, говорится в Стратегии-2022 от аналитиков Сбера.

ЦБ постоянно следит за изменением уровня цен, инфляционными ожиданиями и другими экономическими параметрами. Для прогнозирования используются сложные математические модели. Если прогноз говорит о том, что инфляция отклоняется от целевого уровня (как в бóльшую, так и меньшую сторону), то ЦБ может принять решение об изменении ключевой ставки.

К примеру, в 2017–2020 годах инфляция в России постоянно находилась у целевого уровня, поэтому Банк России снижал ключевую ставку, чтобы стимулировать экономику. Это приводило к снижению кредитной ставки в стране. Но из-за пандемии цены начали расти: Центральный банк заявляет, что инфляция во многом была «импортирована».

Рост цен заметен не только в России, но и в США и многих других странах.

Мировые ЦБ, как и российский, снизили ставки, чтобы стимулировать экономику. Кроме того, из-за локдаунов и ограничений цепочки поставок были нарушены, вследствие этого предложение товаров уменьшилось. Всё это привело к росту инфляции: всё больше денег приходится на одно и то же количество товаров, поэтому их стоимость растёт.

В марте 2021 года российский ЦБ начал поднимать ставку — раньше многих мировых центральных банков. Посмотреть ставку ЦБ по годам можно на сайте Банка России.

Таблица: изменение ключевой ставки Банка России

Таблица: изменение ключевой ставки Банка России

Что делать инвестору, когда растут ставки

Рост ключевой ставки, как правило, негативно влияет на стоимость биржевых активов.

В случае с облигациями всё однозначно. Инвесторы понимают: чтобы конкурировать с вкладами, новые облигации будут выпускать по более высоким ставкам. Соответственно, цены на уже обращающиеся облигации снижаются, чтобы их доходность соответствовала новым выпускам.

Причём сильнее всего пострадают облигации с бóльшим сроком до погашения. Чем дальше от текущего момента они находятся, тем менее привлекательными из-за роста ставок становятся.

Поэтому аналитики СберБанка советуют инвесторам в первом полугодии 2022 года избегать долгосрочных облигаций или выбирать бумаги с плавающим купоном (флоутеры), ставка по которым зависит от инфляции.

Аналогично и с акциями: бумаги быстрорастущих компаний (акции роста), у которых денежные потоки находятся дальше от текущего момента, пострадают сильнее от ожиданий роста ставок, чем акции компаний с устоявшимся бизнесом (акции стоимости). Поэтому инвесторам — при прочих равных — в ожидании роста ставок стоит отдавать предпочтение акциям стоимости, а не акциям роста.

Кроме того, рост ставок может приводить к увеличению издержек компаний: кредиты обходятся дороже. Если компания не может увеличить цену, например из-за конкуренции с другими производителями, то рентабельность снижается. Поэтому инвесторы ожидают роста ставок в США в первой половине 2022 года, и некоторые аналитики советуют выбирать компании, которые могут повышать цену вслед за возросшими издержками.

Обычно это компании, производящие товар, не имеющий близких, по мнению потребителей, аналогов. К примеру, Nike или Apple — эти компании советует инвесторам банк UBS.

Опыт зарубежных центробанков

Ключевая ставка — мощный инструмент влияния на экономику страны. Поэтому экономисты убеждены, что центральные банки должны иметь независимость от исполнительной власти. Снижение ставки позволяет государству занимать под более низкий процент и финансировать расходы, однако это негативно сказывается на инфляции.

Так, в октябре — декабре 2021 года курс доллара к турецкой лире вырос на 70%. Президент Турции Реджеп Эрдоган за последние годы уволил трёх глав центробанка страны. Эрдоган, как пишет The Economist, считает, что повышение процентных ставок приводит к росту цен, что противоречит экономической теории.

В результате турецкий центробанк снижает ставку несмотря на рост цен. Такие эксперименты над национальной экономикой привели к росту инфляции до максимальных за 19 лет 36% в годовом выражении в декабре.

В некоторых странах центральные банки смогли удержать инфляцию в последние годы на низком уровне за счёт более жёсткой денежно-кредитной политики по сравнению со странами, где ставки снижали. К примеру, в Швейцарии инфляция в 2021 году составила 1,5%, в Южной Корее — 2,5%.